Słownik M&A
Oświadczenia i zapewnienia: za co odpowiada sprzedający
Oświadczenia i zapewnienia to katalog stwierdzeń sprzedającego o stanie firmy, zapisany w umowie sprzedaży udziałów. Po angielsku representations and warranties. Jeśli okażą się nieprawdziwe, kupujący ma roszczenie. To najdłuższa i najczęściej negocjowana część umowy, bo to w niej rozstrzyga się, kto ponosi ryzyko przeszłości firmy.
Czego dotyczą
Zakres jest szeroki i zwykle obejmuje tytuł do udziałów, poprawność sprawozdań finansowych, kompletność i ważność umów z klientami oraz dostawcami, rozliczenia podatkowe i składkowe, sprawy pracownicze, własność intelektualną, zgodność z przepisami, brak nieujawnionych sporów oraz stan majątku. W firmach produkcyjnych dochodzą kwestie środowiskowe, w usługowych ochrona danych.
Ujawnienie, czyli najważniejszy mechanizm
Sprzedający nie odpowiada za to, co ujawnił. Do umowy dołącza się list ujawniający, w którym wymienia się wszystkie odstępstwa od złożonych zapewnień: toczący się spór, umowę bez podpisu, zaległość, kontrolę. Rzecz ujawniona przestaje być podstawą roszczenia.
To jest praktyczny powód, dla którego ukrywanie problemów przed kupującym jest najgorszą możliwą strategią. Problem ujawniony obniża cenę o kwotę policzalną. Problem ukryty, a potem odkryty, uruchamia odpowiedzialność i podważa wiarygodność wszystkich pozostałych zapewnień.
Limity odpowiedzialności
Próg pojedynczy
- minimalna wartość jednego roszczenia
- odcina drobiazgi
Próg łączny
- suma roszczeń, od której można wystąpić
- zwykle 1 procent ceny
Limit górny
- maksymalna odpowiedzialność
- często 10-30 procent ceny
- wyżej dla tytułu do udziałów
Okres
- 12-24 miesiące dla ogólnych
- dłużej dla podatków
- bezterminowo dla tytułu
Zabezpieczeniem tych roszczeń bywa escrow, odroczenie płatności albo ubezpieczenie oświadczeń i zapewnień, które przenosi ryzyko na ubezpieczyciela i pozwala sprzedającemu wyjść z pełną kwotą.
Najczęstsze pytania
Pytania o oświadczenia i zapewnienia.
Jak to się nazywa po angielsku?
Representations and warranties, w skrócie R&W. Ubezpieczenie tego ryzyka to W&I insurance, czyli warranty and indemnity.
Jak długo odpowiadam po sprzedaży firmy?
To kwestia umowy. Standardem jest od roku do dwóch lat dla zapewnień ogólnych, dłużej dla podatkowych, zwykle do upływu przedawnienia, i bez ograniczenia czasowego dla tytułu do udziałów.
Jak ograniczyć swoją odpowiedzialność?
Przez rzetelne ujawnienie wszystkiego, co odbiega od zapewnień, przez negocjację progów i limitu górnego oraz przez ubezpieczenie. Kolejność ma znaczenie: ujawnienie jest najtańsze i najskuteczniejsze.
Zobacz też
- Słownik M&A - 72 pojęcia używane w transakcjach
- Jak przeprowadzamy sprzedaż firmy
- Jak pracujemy i jak się rozliczamy