Słownik M&A
Search fund: kupujący, o którym mało kto słyszał
Search fund to model, w którym przedsiębiorca zbiera kapitał od grupy inwestorów, żeby znaleźć i kupić jedną firmę, a potem nią zarządzać. Nie jest funduszem w klasycznym rozumieniu: nie buduje portfela, nie szuka kilkunastu spółek. Szuka jednej i wchodzi w nią osobiście.
Jak to działa
Model ma dwie fazy. W pierwszej inwestorzy finansują poszukiwania, zwykle przez dwa lata: koszty pracy szukającego, doradców i analiz. W drugiej, po znalezieniu celu, ci sami inwestorzy mają prawo pierwszeństwa do sfinansowania zakupu. Szukający zostaje prezesem kupionej firmy i obejmuje pakiet udziałów, który rośnie wraz z wynikami.
Dla jakich firm to właściwy kupujący
Pasuje, gdy firma
- jest rentowna i stabilna, bez dramatycznego wzrostu
- ma przychody od kilku do kilkudziesięciu milionów
- działa w niszy, którą da się zrozumieć
- ma właściciela, który chce odejść z zarządzania
- jest za mała dla funduszu private equity
Nie pasuje, gdy
- firma wymaga natychmiastowej restrukturyzacji
- wynik zależy w całości od osoby właściciela
- branża jest silnie regulowana i kapitałochłonna
- właściciel chce zostać i prowadzić firmę dalej
Search fund w Polsce
Model jest dojrzały w Stanach i w Hiszpanii, a w Polsce dopiero się pojawia. Praktyczny wniosek dla właściciela: jeśli firma jest za mała dla funduszu, a inwestor branżowy oznaczałby wchłonięcie i wygaszenie marki, search fund bywa trzecią drogą, o której nikt nie wspomniał. Kupujący jest jeden, konkretny, i przychodzi zarządzać osobiście, co zmienia charakter rozmowy o okresie przejściowym.
Najczęstsze pytania
Pytania o search fund.
Czym search fund różni się od private equity?
Fundusz PE buduje portfel spółek i zatrudnia menedżerów. Search fund kupuje jedną firmę, a kupujący sam zostaje jej prezesem. Skala jest mniejsza, zaangażowanie osobiste znacznie większe.
Czy search fund zapłaci rynkową cenę?
Zwykle tak, choć rzadziej przepłaca niż inwestor branżowy liczący synergie. Przewagą bywa za to elastyczność co do struktury i gotowość do rozmowy o firmach, którymi fundusze się nie zajmą ze względu na wielkość.
Jak trafić na takiego kupującego?
Szukający zwykle działają w ukryciu i kontaktują się z firmami bezpośrednio. Przy uporządkowanym procesie sprzedaży doradca dociera do nich tak samo jak do funduszy i inwestorów branżowych, umieszczając ich na liście adresatów.
Zobacz też
- Słownik M&A - 72 pojęcia używane w transakcjach
- Jak przeprowadzamy sprzedaż firmy
- Jak pracujemy i jak się rozliczamy